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春风动力年内股价涨3倍净利翻倍   全地形车出口占比连续7年达七成

2020-12-23 08:16:23 来源:长江商报

●长江商报记者 沈右荣

春风动力(603129.SH)发展动力十足。

今年以来,二级市场上,春风动力风光无限,其股价从年初的42.30元/股上涨至12月21日的169.47元/股,累计上涨3倍。而上市以来,股价累计上涨11.51倍。

上市三年,春风动力成为10倍股,源于基本面的支撑。

今年前三季度,春风动力实现归属于上市企业股东的净利润(简称净利润)为2.97亿元,同比翻倍。

春风动力深耕动力产业领域,专注于以发动机为核心的全地形车、摩托车、后市场用品等研发、生产和销售,并形成了较强市场竞争力。2014年至今年上半年,企业全地形车出口额均占国内同类产品出口额的70%左右,不出意外,将连续七年蝉联行业第一。

财报显示,春风动力流动性充足。截至今年9月底,企业有息负债仅有0.20亿元,而企业货币资金有9.91亿元、理财产品超过6亿元。

业绩与股价比翼双飞

上市三年,春风动力成为10倍股,牛气十足。

2017年8月18日,春风动力成功闯关IPO登陆上海证券交易所。当时,企业首发价格为13.63元/股,总估值为18.17亿元。

上市之初,企业连拉11个涨停板,股价一口气涨至50.92元/股,此后有所回落。2018年,A股市场调整幅度较大,企业股价持续调整。当年10月12日,股价触底14.01元/股,创下上市以来新低。自此时开始,股价开始反转,调头向上。2019年的最后一个交易日,股价为42.30元/股。

今年以来,春风动力在二级市场上表现突出,股价不断攀高。今年8月19日,股价首次突破百元,11月6日,最高达180元/股。近一个月来,股价有所调整,至12月21日,股价为169.47元/股。

年内,春风动力的股价累计涨幅超过3倍。而上市三年来,如果加上分红派息,股价较其发行价上涨幅度接近12倍。

春风动力在二级市场上的表现得到了基本面的支撑。

2016年,上市前一年,春风动力实现营业收入14.01亿元,同比增长16.74%,净利润0.88亿元,同比增长48.89%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.79亿元,同比增长78.88%。

上市后的2017年至2019年,企业实现的营业收入分别为18.18亿元、25.45亿元、32.42亿元,同比增长29.75%、40.03%、27.37%。同期,企业实现的净利润为0.97亿元、1.20亿元、1.81亿元,同比增长10.35%、23.45%、50.57%。连续三年,营业收入和净利润持续快速增长。

今年前三季度,企业实现营业收入31.47亿元,同比增长31.54%,延续快速增长势头。净利润、扣非净利润分别为2.97亿元、2.70亿元,同比增长109.98%、106.43%,均为翻倍增长。

从单个季度看,三季度业绩尤为亮丽。今年一二三季度,企业实现营业收入6.23亿元、11.59亿元、13.65亿元,同比增长3.21%、12.36%、80.27%,逐季加速增长。同期,企业实现的净利润为0.58亿元、1.16亿元、1.23亿元,同比增长169.70%、40.93%、227.96%,二三季度的净利润为一季度的两倍。扣非净利润为0.55亿元、1.12亿元、1.03亿元,同比增长301.04%、36.34%、194.17%。

上述数据显示,三季度的净利润、扣非净利润均呈现加速增长势头,且同比均增长在2倍左右。

今年前三季度,企业实现的净利润、扣非净利润均超过去年全年,这意味着,如果四季度不出现亏损,企业的经营业绩将实现从2016年以来的连续五年快速增长。

从经营现金流方面看,上市以来,企业经营现金流均呈现净流入状态,分别净流入1.88亿元、2.13亿元、4.24亿元、6.78亿元,同比变动-24.11%、13.34%、99.26%、126.23%,去年以来,呈现加速净流入状态。由此或可说明,企业经营现金流与净利润基本相匹配。

经营现金流状况较好,使得春风动力偿债能力强。截至今年9月底,企业资产负债率为61.37%,看上去是上市以来的最高位,但企业实际上并无偿债压力。其原因在于,企业货币资金9.91亿元、理财产品超过6亿元,合计达16亿元,而同期有息负债只有0.20亿元。

长江商报记者发现,春风动力资产负债率居于上市以来的高位,主要是企业应付票据及应付账款增长较快,预收款项同比也有较大幅度增长。截至今年9月底,企业应付票据及应付账款合计为17.02亿元,同比增长48.26%。与之对应的应收票据及应收账款增长并不十分明显。

从这一现象看,春风动力占用了上游供应商的资金,在市场竞争力似乎拥有一定的话语权。

两种核心产品均领先

基本面与二级市场上的股价均倍增,与春风动力形成的较强市场竞争力直接相关。

春风动力始建于1989年,31年来,企业专注于大排量水冷动力技术研发制造,坚持自主创新发展,积极参与国际竞争。

目前,企业核心产品有两种,即全地形车、摩托车,还有后市场用品等。产品包括400cc至1000cc排量段CForce、UForce、ZForce四轮全地形车,125cc-250cc小排量、250cc-500cc中等排量、500cc以上大排量摩托车等。

春风动力的销售模式分为两种,在国内市场,采用经销商销售模式,根据不同产品类型(民品摩托车、全地形车、KTMR2R、公务车、发动机)向经销商或客户进行销售,目前企业国内拥有400余家经销商,形成了覆盖全国的销售网络。在国际市场,采用代销模式,产品通过欧洲、北美、大洋洲、南美等不同国家的代理商及其零售商销往全球各地,美国市场由企业子企业CFP根据销售计划、营销政策对美国零售商进行销售、管理。企业通过两种销售模式,将产品销往全球各地。

长江商报记者发现,目前,春风动力两种核心产品均居于行业领先地位。

全地形车,春风动力坚持以自主品牌“CFMOTO”销售,主要外销地区为欧洲、北美、南美以及大洋洲等。

来自中国汽车工业协会《产销快讯》的数据显示,2014年至2019年,企业全地形车出口额分别占国内同类产品出口额的73.33%、67.76%、65.70%、68.96%、72.68%、74.38%。今年上半年,企业全地形车出口额占行业出口额的74.94%。同时,在捷克、土耳其、俄罗斯、德国、奥地利、英国等近20个国家,企业全地形车市场占有率处于领先地位。

摩托车方面,企业称,其是国内最早追求驾乘乐趣的动力产品制造商,在产品设计研发、生产制造、品质控制、售前售后服务等方面形成了综合竞争优势。摩托车产品整体以中高端、运动、休闲、竞技为定位,引领运动、休闲、竞技新风尚。

数据显示,2019年,企业>250ml跨骑式摩托车销量占行业总量10.68%,今年上半年占行业总量的14.81%,处于领先地位。

值得一提的是,企业自主研制的CF650G摩托车成功入选为国宾护卫专用车,还担负了阿根廷G20礼宾护卫、巴布亚新几内亚APEC峰会等护卫任务。

坚持自主创新,春风动力积极进行研发投入。2017年至2019年,其研发投入分别为0.85亿元、1.63亿元、1.83亿元。2019年,研发投入占营业收入的5.64%。今年前三季度,研发投入为1.51亿元,同比增长12.69%。截至2019年,企业投入的研发人员为326名,占员工总数的20.22%。

责编:ZB

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